阿里巴巴继续主动调整其二十年来形成的估值模型。昨天，全球首个企业级AI原生工作平台“悟空”的发布标志着全球首个AI原生工作场所的诞生；今天中午，阿里云宣布AI算力、存储等产品最高涨价34%，这表明阿里巴巴持续一年多的估值模型转换接近完成。
自去年2月阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施以来，外界认为阿里巴巴的估值模型开始转变。9月的云栖大会上，阿里云发布了从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施的全栈升级。本周，阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，以Token Hub为核心主线，强化AI业务战略协同，全面推进阿里AI战略落地。这些举措使得阿里巴巴的AI叙事线路更加清晰，其作为AI时代基础设施运营商的定位逐步被认可。
资本市场过去给阿里巴巴估值的方式是基于“电商GMV（交易总额）的货币化率+云计算的成本中心逻辑”。电商业务被视为现金牛，估值靠广告和佣金驱动；而云计算被视为成本中心，虽然收入高但利润薄。市场对云的估值逻辑是“IaaS（基础设施即服务）的规模效应”，即按流量收费，价格战是常态，谁规模大谁成本低，但谁也别想有高毛利。
然而，“悟空”发布及“阿里云AI算力、存储等产品涨价”的消息动摇了这一估值逻辑。今天中午，阿里云官网发布公告称，因全球AI需求爆发和供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。这个时间点耐人寻味，因为过去云计算价格战是常态，用规模摊薄成本、用降价换市场。谁敢涨价，谁就可能丢掉客户。
速途网认为，这一次阿里云之所以敢涨，是因为AI算力已经不再是“管道生意”，而是“稀缺资源”。AI时代的算力由GPU主导，尤其是大模型训练和推理所需的H系列、A系列芯片，全球缺货，供不应求。涨价传递的核心信号是，阿里云不再需要通过价格战抢客户，而是用稀缺性筛选客户。这意味着云计算业务的利润率曲线正在从“负向收敛”转向“正向释放”。
结合昨天发布的“悟空”来看，这变成了从“卖铲子”到“卖淘金地图+铲子套餐”的叙事。“悟空”不是一个简单的AI聊天机器人，而是“企业工作流的AI入口”。它通过CLI改造，把钉钉的上千项能力拆成API，让Agent可以直接调用，而不是模拟人点击。这使得企业未来的操作界面不再是按钮和菜单，而是语言指令。此外，悟空未来会接入淘宝、1688、支付宝、阿里云的商业能力，以“Skill”的形式让Agent直接操作。这意味着，未来阿里卖的不再是算力，而是“企业核心流程的自动化服务”。算力只是后台的消耗，前台的价值在于效率，而效率正是企业愿意付溢价的原因。
这使得估值逻辑开始转变，从“用了多少度电”变成“用这些电干了多少高价值的事”。可以说，“悟空”负责定义“高价值的事”，通过占据企业的工作流入口，创造对AI算力的刚性需求；而阿里云在需求确定的前提下，提升算力本身的货币化能力。增加的利润再投入技术研发，迭代模型、优化Skill生态、吸引更多开发者，再以更强大的Skill生态吸引更多企业入驻，进一步推高算力消耗。
这种模式与微软和谷歌相似。微软是“云订阅+AI生产力”的复合体，谷歌也正在从“广告公司”向“AI驱动的云+应用公司”转型。现在，阿里正在追赶这两大巨头。不过，任何估值模型的切换都需要现实基础的支撑。“悟空”需要面对企业的“信任问题”。企业是否敢把核心业务流程交给一个AI？员工是否会因为恐惧被替代而消极抵制？中小企业是否有能力接住这么先进的生产力工具？第三方开发者是否敢在一个由巨头主导的“生态”里下重注？这些问题比任何技术参数都更难解。
与此同时，腾讯、百度、字节也在用类似逻辑抢夺市场。阿里需要持续保持“企业服务”的心智优势。3月10日，腾讯公布了全系“龙虾”产品矩阵，马化腾更是转发称还有一批产品陆续赶来；字节的火山引擎于3月9日上线ArkClaw，可实现“养虾”，即部署、调教、使用开源AI智能体OpenClaw；百度也在近期发布了零部署服务DuClaw、全新自研“桌面虾”产品DuMate和全球首款“家用小龙虾”。
通过“悟空发布+阿里云涨价”这两步棋，阿里向资本市场传递了一个清晰的信号：不再只靠电商赚钱，也不再只卖云资源；要成为AI时代企业服务的入口，从算力到应用、从基础设施到业务流程，全链路锁定。这也解释了在阿里云官宣涨价后，其港股股价逆势拉升。阿里巴巴正在从“交易平台”向“生产力平台”跃迁。当然，阿里巴巴的这场估值转换仍取决于企业愿不愿意买账、开发者愿不愿意入局以及悟空到底能不能真的“干活”。至少，阿里已经向市场亮出了它的底牌：估值模型的切换，不是靠财报，而是靠定价权和入口。
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